 ▲ 코스피가 전 거래일보다 463.81포인트(6.37%) 하락한 6820.60에 마감한 16일 서울 중구 하나은행 딜링룸 전광판에 코스피 지수와 삼성전자, SK하이닉스 주가가 표시되고 있다. 2026.07.16. © 뉴시스 |
브레이크뉴스 이제항 선임기자/시인 = 글로벌 인공지능(AI) 투자 붐에 대한 회의론과 반도체주 매도세가 겹치며 뉴욕증시와 국내 증시가 동시에 폭락한 가운데, 금융당국이 시장 변동성을 증폭시킨 주범으로 지목된 ‘단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)’에 대한 고강도 규제책을 발표했다.
하지만 야당과 시민사회는 이번 대책을 일제히 ‘미봉책’으로 규정하며 정권 책임론을 제기하고 나섰다. 나아가 한국은행이 3년 6개월 만에 기준금리를 연 2.75%로 인상하는 긴축 전환을 단행하면서, 대내외적 악재가 겹친 자본시장의 불안정성은 극에 달하고 있다.
현지시간 17일 뉴욕증시에서는 AI 설비투자의 수익성 우려와 중국 스타트업 문샷AI의 고성능 모델 무료 공개 등 악재가 겹치며 필라델피아 반도체지수가 고점 대비 20% 하락해 약세장에 진입했다. 엔비디아(-2.21%)와 인텔(-2.00%) 등이 지수 하락을 주도했다.
이러한 미국발 쇼크는 국내 증시로 고스란히 이어져, 지난 16일 코스피 시장에서 삼성전자는 8.77% 폭락한 25만 5천 원, SK하이닉스는 11.53% 급락한 184만 2천 원에 장을 마감했다. 이날 하루에만 외국인과 기관은 전기·전자 업종에서 4조 원 가까운 매물을 쏟아냈고, 개인 투자자가 이를 전량 순매수하며 충격을 흡수했다.
문제는 코스피의 기초체력이 고도로 취약해졌다는 점이다. 지난 5월 이후 코스피의 일평균 변동폭은 401.12포인트를 기록, 지수 절대값이 3배 이상 높은 미국 나스닥(392.21포인트)을 추월했다. 지수 대를 감안한 체감 변동성은 나스닥의 3배에 달하는 기형적 발작 장세다.
올해 들어 사이드카가 37회, 서킷브레이커가 7회 발동되는 등 역대 최대치 기록을 경신하자 시장에서는 기초자산 가격 변동을 인위적으로 키우는 ‘단일종목 레버리지 ETF’의 피드백 루프(자기증폭 구조)가 변동성을 키운 주범이라는 비판이 쏟아졌다.
사태가 심각해지자 금융위원회는 16일 단일종목 상품의 신규 상장을 잠정 중단하고, 투자자 기본 예탁금을 기존 1,000만 원에서 3,000만 원(현금 한정)으로 상향하는 보완방안을 발표했다. 아울러 유동성공급자(LP)의 괴리율 관리 기준을 3%에서 2%로 강화하고, 매매수량 단위를 1좌에서 20좌로 확대해 투기 수요를 억제하겠다는 방침을 세웠다.
변제호 금융위 자본시장국장은 백브리핑에서 “레버리지 ETF 규모와 거래대금을 줄이는 것이 1차적 목표”라며 “20주 단위 매매는 투자자로 하여금 신중한 결정을 내리게 할 것”이라고 설명했다. 다만 일각에서 제기된 상장폐지나 배율 축소에 대해서는 “해외 상품과의 역차별 및 제도 취지를 고려할 때 대안이 될 수 없다”고 선을 그었다.
그러나 이러한 당국의 대책에 대해 야권은 반발하고 나섰다. 송언석 국회의원은 17일 SNS를 통해 “하루 거래대금이 13조 원에 달할 정도로 시장이 왜곡됐는데, 예탁금 확대와 교육시간 연장 같은 급조된 미봉책으로 시장을 바로잡을 수 없다”고 지적했다.
송 의원은 “이번 사태의 본질은 상품 상장을 허가하고 제도를 설계한 금융당국의 정책 실패”라며, “이재명 대통령은 국민 앞에 사과 한마디 없다”고 비판했다. 이어 “단기 가격 변동에 베팅하는 자금이 기업에 대한 장기 자본공급을 압도하고 있다”고 꼬집으며 “위험성을 알면서도 고환율 대책이라는 명분으로 이를 허용한 것은 정책적 착오”라고 주장했다.
나경원 의원 역시 자신의 SNS를 통해 “대한민국 주식시장이 아사리판으로 변한 주범은 정부가 서둘러 판을 깔아준 단일종목 2배 레버리지 ETF”라며 목소리를 높였다. 나 의원은 “당초 하반기 출시 예정이던 초고위험 상품을 시스템 검증도 없이 불과 4개월 만에 번개 불에 콩 볶듯 상장을 앞당긴 배후로 김용범 청와대 정책실장이 지목된다”고 주장했다.
또한 “부처 간 공식 협의 공문이나 회의록조차 남지 않은 비정상적 행정의 궤적을 쫓아야 한다”며, “특정 세력이 상장 시점을 미리 알고 숏베팅이나 공매도로 부당 이득을 챙기지는 않았는지 청문회와 특검을 도입해 흑막을 규명해야 한다”고 촉구했다. 아울러 시장을 망가뜨린 책임을 물어 김용범 실장의 즉각적인 파면을 요구했다.
시민사회단체인 금융정의연대 또한 성명을 내고 “올해 상반기에만 반대매매 누적 규모가 3조 원에 이른다”며 “초고위험 금융상품에 대한 전면적인 시장 안정 규제와 상시 모니터링 체계를 구축할 것”을 주문했다. 아울러 “개인 투자자들이 금융상품의 위험 구조와 신용거래의 한계를 충분히 인지할 수 있도록, 금융당국 주도의 객관적이고 실질적인 금융 투자 교육 시스템을 구축할 것”을 촉구했다.
이러한 자본시장 대혼란 속에서 한국은행 금융통화위원회는 같은 날 기준금리를 기존 연 2.50%에서 2.75%로 0.25%포인트 전격 인상했다. 2023년 1월 이후 3년 6개월 만의 통화 긴축 결정이다.
신현송 한국은행 총재는 기자간담회에서 “반도체 수출 호조로 국민총소득(GDI)이 강하게 성장하는 이례적 상황에서 수요 측면의 물가 상승 압력을 간과할 수 없다”며 “물가 상승률이 목표 수준으로 안정적으로 수렴한다는 확신이 들 때까지 모든 가능성을 열어두고 통화 긴축 기조로 대응하겠다”고 밝혔다.
한은의 긴축 전환이 증시 폭락의 방아쇠가 됐다는 지적에 대해서는 “금리가 주가를 결정한다는 평가에는 동의하지 않으며, 오히려 한국 경제의 미래를 좌우할 반도체 장기 계약 가격 추이를 주시해야 한다”고 반박했다. 취약계층의 빚투 및 대출 부실화 우려에 대해서는 “통화정책보다는 선별적 재정·금융정책이 적합하므로 정부 당국과 긴밀히 상의하겠다”고 덧붙였다.
향후 국내 자본시장은 글로벌 반도체 업황의 불확실성과 당국의 규제 시점인 8월까지의 공백기 동안 극심한 눈치보기 장세를 이어갈 것으로 전망된다. 특히 정부가 무리하게 추진한 초고위험 상품 승인 프로세스의 투명성 논란이 정치권의 특검 공세로 번지면서 정책 신뢰도 하락에 따른 외인 자금 유출 우려도 깊어지고 있다.
전문가들은 거시경제적 긴축 기조와 미시적 규제 강화가 동시에 작동하는 변동성 장세인 만큼, 투자자들이 기계적 손절매보다는 기업의 본질가치를 확인하며 리스크 관리에 집중해야 할 시점이라고 조언하고 있다. hang5247@hanmail.net
*아래는 위 기사를 '구글 번역'으로 번역한 영문 기사의 [전문]입니다. '구글번역'은 이해도 높이기를 위해 노력하고 있습니다. 영문 번역에 오류가 있을 수 있음을 전제로 합니다.<*The following is [the full text] of the English article translated by 'Google Translate'. 'Google Translate' is working hard to improve understanding. It is assumed that there may be errors in the English translation>
Korean Stock Market Volatility Intensifies… Opposition Parties and Civic Groups Criticize FSC Regulations as “Hasty and Stopgap Measures”
- Shock from New York’s Sharp Decline in AI and Semiconductors; KOSPI Daily Fluctuation Exceeds 400 Points, Perceived Volatility Nears Three Times That of Nasdaq
- FSC Launches High-Intensity Regulations, Including Raising Deposit Requirement to 30 Million Won and Limiting Trading Units to 20 Accounts… New Listings Also Temporarily Suspended
- Song Eon-seok and Na Kyung-won Launch All-Out Offensive: “Hasty Listings Driven by Blue House Pressure Are the Root Cause; Presidential Apology and Special Counsel Required”
- Bank of Korea Governor Shin Hyun-song: “Shifting to Tightening for the First Time in 3 Years and 6 Months; Will Maintain Interest Rate Hike Stance Until Price Stability Converges”
— Lee Je-hang, Senior Reporter/Poet, Break News
Amidst the simultaneous plunge of the New York and domestic stock markets driven by a combination of skepticism regarding the global AI investment boom and a sell-off in semiconductor stocks, financial authorities have announced high-intensity regulatory measures against "single-stock leveraged exchange-traded funds (ETFs)," which have been identified as the primary culprits amplifying market volatility.
However, the opposition party and civil society have unanimously characterized these measures as a "stopgap measure" and have begun raising questions about the administration's responsibility. Furthermore, as the Bank of Korea shifted toward tightening by raising the base interest rate to 2.75% for the first time in three and a half years, instability in the capital market, compounded by a confluence of domestic and international headwinds, is reaching its peak.
On the 17th (local time), the Philadelphia Semiconductor Index entered a bear market in the New York stock market, falling 20% from its peak due to a confluence of negative factors, including concerns over the profitability of AI facility investments and the free release of high-performance models by the Chinese startup Moonshot AI. Nvidia (-2.21%) and Intel (-2.00%) led the decline in the index.
This shock originating from the U.S. carried directly into the domestic stock market; on the 16th, Samsung Electronics closed at 255,000 won on the KOSPI market, plunging 8.77%, while SK Hynix fell sharply 11.53% to close at 1,842,000 won. On this single day, foreign and institutional investors dumped nearly 4 trillion won worth of shares in the electrical and electronics sector, while individual investors absorbed the shock by net buying the entire volume.
The problem is that the fundamental strength of the KOSPI has become extremely fragile. Since last May, the KOSPI's average daily fluctuation has recorded 401.12 points, surpassing the U.S. Nasdaq (392.21 points), whose absolute value is more than three times higher. Considering the index level, the perceived volatility is three times that of the Nasdaq, resulting in a distorted market volatility.
As all-time records were broken this year with sidecars triggered 37 times and circuit breakers 7 times, criticism poured in from the market that the feedback loops (self-amplifying structures) of "single-stock leveraged ETFs," which artificially amplify the price fluctuations of underlying assets, were the main culprits behind the heightened volatility. As the situation worsened, the Financial Services Commission (FSC) announced supplementary measures on the 16th, including a temporary suspension of new listings for single-stock products and raising the minimum investor deposit from the existing 10 million won to 30 million won (limited to cash). In addition, the commission established a policy to curb speculative demand by tightening the tracking error management standard for liquidity providers (LPs) from 3% to 2% and expanding the trading unit from one share to 20 shares.
Byun Je-ho, Director General of the Capital Market Bureau at the FSC, explained during a background briefing, "The primary goal is to reduce the size and trading volume of leveraged ETFs," adding that "trading in units of 20 shares will encourage investors to make prudent decisions." However, regarding delisting or leverage reductions raised by some, he drew a line, stating, "These cannot be alternatives considering reverse discrimination against overseas products and the purpose of the system."
However, the opposition parties have pushed back against these measures by the authorities. On the 17th, National Assembly member Song Eon-seok pointed out via social media, “The market is distorted to the extent that daily trading volume reaches 13 trillion won, yet hastily concocted stopgap measures such as increasing deposit requirements and extending training hours cannot rectify the market.”
Rep. Song criticized, “The essence of this crisis is the policy failure of the financial authorities who authorized the listing of the product and designed the system,” adding, “President Lee Jae-myung has not offered a single word of apology to the people.” He further pointed out, “Funds betting on short-term price fluctuations are overwhelming the supply of long-term capital to companies,” and argued, “Allowing this under the pretext of a high exchange rate countermeasure, despite knowing the risks, was a policy error.”
Rep. Na Kyung-won also raised her voice via her social media, stating, “The main culprit behind the South Korean stock market turning into a chaotic mess is the single-stock 2x leverage ETF that the government hastily set the stage for.” Representative Na claimed, “Chief of the Presidential Policy Office Kim Yong-bum is being pointed to as the mastermind behind the rushed listing of an ultra-high-risk product—originally scheduled for the second half of the year—in just four months without any system verification.”
He further urged, “We must trace the trajectory of this abnormal administration, where not even official inter-ministerial consultation documents or meeting minutes remain,” and called for “the introduction of hearings and a special prosecutor to uncover the dark secrets behind whether specific forces knew the listing timing in advance and profited unfairly through short betting or short selling.” In addition, he demanded the immediate dismissal of Chief Kim Yong-bum, holding him accountable for ruining the market.
The civil society group Financial Justice Solidarity also issued a statement, noting that “the cumulative volume of forced selling reached 3 trillion won in the first half of this year alone,” and called for “the establishment of comprehensive market stabilization regulations and a continuous monitoring system for ultra-high-risk financial products.” In addition, they urged the establishment of an “objective and practical financial investment education system led by financial authorities so that individual investors can fully recognize the risk structure of financial products and the limitations of margin trading.”
Amidst this turmoil in the capital market, the Bank of Korea’s Monetary Policy Committee abruptly raised the base interest rate by 0.25 percentage points on the same day, from the existing 2.50% to 2.75%. This marks the first decision to tighten monetary policy in three years and six months since January 2023.
At a press conference, Bank of Korea Governor Shin Hyun-song stated, “In an exceptional situation where Gross National Income (GDI) is growing strongly due to robust semiconductor exports, we cannot overlook demand-side inflationary pressures.” He added, “We will respond with a monetary tightening stance, keeping all possibilities open, until we are confident that the inflation rate will stably converge to the target level.” Regarding the criticism that the Bank of Korea's shift to tightening monetary policy acted as the trigger for the stock market crash, he countered, "I do not agree with the assessment that interest rates determine stock prices; rather, we must closely monitor the trends in long-term semiconductor contract prices, which will determine the future of the Korean economy." Concerning concerns over leveraged investment and loan defaults among vulnerable groups, he added, "Selective fiscal and financial policies are more appropriate than monetary policy, so I will consult closely with government authorities."
Looking ahead, the domestic capital market is expected to continue a period of extreme cautious observation amidst the uncertainty of the global semiconductor industry and the hiatus leading up to August, when authorities set to implement regulations. In particular, as the controversy over the transparency of the approval process for ultra-high-risk products—which the government pushed through excessively—escalates into a political offensive calling for a special prosecutor, concerns about the outflow of foreign capital due to declining policy credibility are deepening.
Experts advise that given the volatile market environment where macroeconomic tightening and micro-regulatory tightening are operating simultaneously, now is the time for investors to focus on risk management by verifying the intrinsic value of companies rather than mechanically cutting their losses. hang5247@hanmail.net
