 ▲ 30년간 세계 금 시세 그래프 출처: 구글 © 이일영 칼럼니스트 |
오늘날 세계 경제의 흐름은 주요한 통계 수치로 상황을 가늠하던 예전과는 사뭇 다르다. 특히 국경이 없는 초 단위로 경쟁하는 다양한 거래 시스템이 연관되어 환율의 영향력이 크다. 이에 환율의 가치와 변동을 헤아리는 것은 세계 경제의 흐름을 가늠하는 주요한 잣대이다.
환율이란 한 국가의 통화를 다른 국가의 통화로 교환할 때의 가치를 말한다. 이러한 환율의 변동은 크게 경제적 요인과 각 나라의 이자율 차이와 같은 통화정책과 금융 정책에서 직접적인 영향을 갖게 되며 국제무역 수지와 정치적 요인의 영향도 크다.
환율은 직접적인 외환거래에서부터 외국 주식과 모든 국제 상품 거래에 영향력이 연동되어 있다. 이는 외환거래에서 즉시 거래가 체결되고 가격(환율)이 결정되는 스팟거래를 바탕으로 일정한 미래를 약속하여 현물가격을 환전 계약하는 선물환거래에 이어 서로 다른 금리 또는 통화로 표시된 채권이거나 채무를 일정한 조건으로 상호 교환하는 거래계약 당사국의 금리가 반영되는 스왑거래로 이어진다. 이에 대한 치열한 분석과 판단이 기업과 국가의 경쟁력을 좌우한다.
설명하려면 끝이 없는 복잡한 내용을 가지고 있는 환율과 다양한 거래방식을 밀쳐두고 하고 싶은 이야기가 있다. 인류사에서 가장 오랫동안 영원한 귀중 자산이며 안전자산으로 존재하는 금(gold)이다.
19세기 말에서 20세기 초에는 세계 거의 모든 나라가 통화 가치를 금에 두었던 금본위제를 시행하였다. 바로 고정환율제도를 말한다. 그러나 세계 경제의 교역량 증대에 따른 금융시장의 역할과 볼륨이 커지면서 외환 시장의 수급에 따라 변화하는 가치를 통화와 연동하는 변동환율제로 바뀌었다.
짚고 갈 대목이 있다. 1970년대 초 금본위제를 완전히 폐지한 미국에 이어 세계 각국이 연이어 변동환율제로 바꾸어 간 시점에 1973년에서 다음 해까지 1차와 1978년에서 1980년까지 2차에 이르는 석유파동이 일어났다.
당시 산유국과 비산유국의 불균형에 겹쳐 의외의 문제가 생겨났다. 경제 상황이 좋은 나라들의 가치가 높은 통화와 이와 반대하는 나라의 막대한 환율변동으로 경제 상황의 양극 상을 가져온 것이다. 이는 변동환율제의 다양한 요인과 상황에 대한 예측의 어려움으로 환율의 불안정성에 의한 경기 부진이 깊어지는 문제로 극복해야 할 과제였다.
이와 같은 여전한 문제에도 불구하고 변동환율제가 뿌리 깊게 정착한 것은 민간 기업의 개별적 능력이 발휘되는 대처와 국가 경제 정책의 효과적으로 다양한 시행이 가능한 자유 경쟁체제의 자율성과 유연성이 중시된 것이다.
이러한 역사의 이야기를 안고 필자가 주시한 내용은 세계 금(GOLD) 시장의 흐름과 동향이었다. 지난 30년간의 금 시세 도표에서 보듯 2019년 코로나 팬더믹 이후 국제 금 시세는 지난 3년간 가파른 상승을 하였으며 특히 2020년 8월에는 역사상 가장 높은 가격을 기록하였다. 이는 표면적으로 유례가 없는 코로나 팬데믹 시대 상황을 반영한 안전자산의 추구인 점은 사실이다. 그러나 그 배경에는 연구해야 할 진행형의 내용이 많았다.
특히 브라질(B)·러시아(R)·인도(I)·중국(C)·남아공(S)의 영문 첫 글자로 구성된 브릭스(BRICS) 신흥경제연합회원국이 코로나 팬데믹 이전부터 오늘에 이르기까지 치중하고 있는 금 매입은 주목할 내용이 많다. 이는 세계의 대표적 기축 통화인 미국 달러의 영향력으로 좌우되는 세계 경제의 변동과 흐름에 맞불을 놓으려는 대체 통화의 추구라는 점도 익히 알려진 사실이다.
다시 짚고 갈 내용이 있다. 2022년 2월 22일이었다. 미국은 러시아 최대 국책은행 VEB 자산의 동결을 시작으로 고강도 경제제재를 예고하며 대규모 병력을 집중시킨 러시아에 강력한 메시지를 전달하였다. 그러나 러시아는 이틀 후인 2월 24일 우크라이나 수도를 미사일 침공하면서 전쟁을 감행하였다.
이후 미국의 연이은 경제제재가 이어지면서 산술적으로 러시아 중앙은행이 보유한 수천억 달러의 가치를 묶어버렸다. 이러한 관점에서 2017년부터 2022년 우크라이나 침공 시기까지 세계 금 시장에서 가장 공격적인 구매자가 러시아 중앙은행이었음은 많은 것을 헤아리게 한다.
러시아는 세계 3위의 금 생산국이다. 이러한 러시아가 공격적이며 지속해서 금을 매입한 것은 통화 가치 변동에 대비한 포트폴리오 자산 다변화와 함께 금 가격 상승에 대한 수혜 요인이 크다.
덧붙여 세계 시장에서 금의 거래는 통상적으로 미국 달러(USD)로 가격을 책정하고 환산한다. 금 시세의 변동과 환율 사이에 당연한 연관성을 갖는 대목이다.
필자는 중립국 스위스가 오랜 역사 동안 세계 금 시장의 주요한 거래국으로 존재한 행간을 깊숙하게 헤아렸다. 오늘날 스위스는 고난도 기술과 최대 시설 기반을 통하여 세계 금 생산량 대부분을 정제하고 있다. 이에 세계 금 최대 수입국이며 수출국이다.
흥미로운 사실은 매년 스위스의 금 최대 수입국은 홍콩이다. 이는 세계 금 생산 1위인 중국의 금을 매매하는 창구가 홍콩이라는 의미이다. 중국에서 생산된 금의 거래 중개를 통한 금융 서비스는 국제 금융 허브 도시 홍콩의 위상에 중요한 몫을 차지하고 있다.
안전자산 금과 환율의 연관성은 매우 복잡하고 다양한 요인을 가지고 있다. 나아가 세계 대표 기축 통화 미국 달러화에 대응하는 대체 통화 추구의 움직임에 동참하는 국가와 함께 금 매입이 늘어나고 있는 사실도 주시할 내용이다.
덧붙여 금이 가지고 있는 특별한 전기와 열의 전도성과 다양한 조건의 탁월한 부식 저항성에 이은 화학적 안정성에서부터 빛의 파장에 대한 뛰어난 광학적 특성으로 첨단 기술 부품의 주요 소재로 그 수요 또한, 늘어날 것이다. 개인적으로 느껴져 오는 대목이 많지만, 부족한 행간의 의미를 헤아렸으면 한다. artwww@naver.com
필자: 이일영
한국미술센터 관장. 칼럼니스트. 시인
*아래는 위 기사를 '구글 번역'으로 번역한 영문 기사의 [전문]입니다. '구글번역'은 이해도 높이기를 위해 노력하고 있습니다. 영문 번역에 오류가 있을 수 있음을 전제로 합니다.<*The following is [the full text] of the English article translated by 'Google Translate'. 'Google Translate' is working hard to improve understanding. It is assumed that there may be errors in the English translation.>
Today, the flow of the global economy is quite different from before, when major statistics were used to estimate the situation. In particular, various transaction systems that compete in seconds without borders are involved, so the exchange rate has a great influence. Therefore, calculating the value and fluctuations of the exchange rate is a major measure of the flow of the global economy.
The exchange rate refers to the value of exchanging one country's currency for another. These fluctuations in exchange rates have a direct impact on monetary and financial policies, such as economic factors and differences in interest rates in each country, and are also greatly influenced by international trade balance and political factors.
The exchange rate is linked from direct foreign exchange transactions to foreign stocks and all international product transactions. This leads to forward exchange contracts that promise a certain future based on spot transactions in which transactions are concluded immediately and prices (exchange rates) are determined, followed by swap transactions that reflect the interest rates of the parties to the transaction contract. A fierce analysis and judgment on this determines the competitiveness of companies and countries.
To explain, there is a story that I want to talk about while pushing the exchange rate and various trading methods that have endless complex content. It is the longest-lasting valuable asset in human history and gold that exists as a safe asset.
In the late 19th and early 20th centuries, almost all countries in the world implemented a gold standard in which the value of the currency was gold. It's a fixed exchange rate system. However, as the role and volume of the financial market grew due to the increase in trade volume of the global economy, the value that changes according to the supply and demand of the foreign exchange market changed to a floating exchange rate system that links currency.
I have a point to make. Following the United States, which completely abolished the gold standard in the early 1970s, the world changed to a floating exchange rate system one after another, and the second oil crisis occurred from 1973 to the following year and 1978 to 1980.
At that time, an unexpected problem occurred due to the imbalance between oil-producing and non-oil-producing countries. The high-value currencies of countries with good economic conditions and the huge exchange rate fluctuations of countries against them have brought about a polarization in the economic situation. This was a task to be overcome due to the deepening economic slump caused by exchange rate instability due to various factors and difficulties in predicting the situation of the floating exchange rate system.
Despite these lingering problems, the floating exchange rate system has been deeply rooted in the autonomy and flexibility of a free competition system that can effectively implement various national economic policies and measures by private companies.
What I watched with this historical story was the flow and trend of the global gold (GOLD) market. As shown in the gold price chart of the past 30 years, international gold prices have risen sharply over the past three years since the 2019 Corona Pandemic, especially in August 2020, the highest price in history. It is true that this is the pursuit of safe assets that reflect the situation in the era of the COVID-19 pandemic, which is superficially unprecedented. However, there were many progressive contents to be studied in the background.
In particular, the purchase of gold, which the members of the BRICS Emerging Economic Union, which consists of the first English letters of Brazil (B), Russia (R), India (I), China (C), and South Africa (S), has been focusing on from before the COVID-19 pandemic to today, is worth noting. It is also well known that this is the pursuit of alternative currencies to counter the fluctuations and trends of the global economy, which are influenced by the influence of the U.S. dollar, the world's leading key currency.
I have something to point out again. It was February 22, 2022. Starting with the freezing of Russia's largest state-run bank VEB assets, the U.S. sent a strong message to Russia, which has concentrated large-scale troops, signaling high-intensity economic sanctions. However, two days later, on February 24, Russia launched a war by invading the Ukrainian capital with missiles.
Since then, a series of economic sanctions by the U.S. have arithmetically tied up hundreds of billions of dollars in value held by the Russian central bank. From this perspective, it counts a lot that the Russian central bank was the most aggressive buyer in the global gold market from 2017 to the time of Ukraine's invasion in 2022.
Russia is the world's third-largest gold producer. Russia's aggressive and continuous purchase of gold is largely attributable to its diversification of portfolio assets against currency fluctuations and to rising gold prices.
In addition, gold transactions in the global market are usually priced and converted in US dollars (USD. There is a natural connection between fluctuations in gold prices and exchange rates.
I deeply understood the line between neutral Switzerland and its long history as a major trading partner in the global gold market. Today, Switzerland is refining most of the world's gold production through high-level technology and the largest facility base. As a result, it is the world's largest importer and exporter of gold.
The interesting fact is that every year Switzerland's largest importer of gold is Hong Kong. This means that Hong Kong is the window for trading gold in China, the world's No. 1 gold producer. Financial services through the intermediation of gold transactions produced in China play an important role in the status of Hong Kong, an international financial hub city.
The relationship between safe asset gold and exchange rates is very complex and has various factors. Furthermore, it is also worth paying attention to the fact that gold purchases are increasing along with countries participating in the movement to pursue alternative currencies in response to the world's leading key currency, the U.S. dollar.
In addition, gold's special electricity and heat conductivity and excellent corrosion resistance under various conditions will increase its demand as a major material for high-tech parts due to its excellent optical properties to light waves. There are many things that I personally feel, but I want you to understand the meaning between the lines. artwww@naver.com
Author: Lee Il-young
Director of the Korean Art Center. a columnist and poet
