 ▲ 제롬 파월 미국 연준 의장. <사진=FED홈페이지 캡쳐> ©브레이크뉴스 |
브레이크뉴스 최애리 기자= 미 연방준비제도(Fed)가 10월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리를 0.25%포인트 인하하며 기준금리를 3.75~4.00%로 조정했다. 이번 결정으로 연준은 2회 연속 금리 인하를 단행했으며, 팬데믹 이후 총 150bp의 인하를 실시한 셈이다.
다만 연준 안에서도 금리 인하를 놓고 이견이 발생하며 만장일치로 결정이 이뤄지지 않았다. 이번에 연준에 새롭게 합류한 마이런 미란 연준 이사는 50bp 인하를, 캔자스시티 연은의 슈미드 총재는 반대로 금리 동결을 주장하는 등 상반된 의견이 나온 가운데, 파월 의장은 25bp 인하를 결정했다.
파월 의장은 기자회견에서도 “12월 추가 인하를 기정사실로 받아들이는 것은 이르다”며 시장의 조기 기대를 경계하는, 다소 매파적인 발언을 하기도 했다.
고용시장에 대해서는 완만한 둔화 국면이지만 침체 위험은 낮다고 진단했다. 신규 실업수당 청구 건수가 여전히 20만 건 초반 수준에 머물고 있고, 베이지북 등에서도 급격한 냉각 조짐은 나타나지 않았다. 이에 따라 연준이 고용 둔화를 근거로 추가 인하를 추진하던 기존 입장에서는 한발 물러선 것으로 풀이된다.
인플레이션 관련 발언도 주목된다. 파월 의장은 “관세와 관련 없는 품목의 물가 압력은 약하다”며 관세 인상이 물가를 일시적으로 자극했을 뿐, 근원적 인플레 요인은 제한적이라고 언급했다. 그는 주거비 하락이 서비스 물가 전반에 하방 압력을 줄 것이라고도 내다봤다.
연준은 또한 오는 12월 1일부터 양적긴축(QT)을 중단한다는 발표도 했다. 양적 긴축을 종료한 이후 만기가 도래하는 MBS 투자금액은 모두 미 국채 단기물에 재투자하는 정책 방식을 밝혔다. 이는 하반기 들어 단기자금시장 중심으로 유동성 부족 신호가 확산된 데 따른 조치다.
이와 관련 김준영 DS투자증권 애널리스트는 “파월 의장 재임 기간에 반대표가 공식적으로 나온 사례는 드물었다. 의견 차가 상당히 컸던 회의였다”고 평가하며 “파원 의장이 다소 매파적 발언을 한 것으로 해석되며 연준이 중립 수준의 통화정책을 선호하는 만큼 3.50~3.75% 수준에서 인하가 멈출 가능성이 높다”고 분석했다.
이어 QT 중단에 대해선 “연준이 단기채 매입을 통한 유동성 공급을 재개할 경우, 재무부의 채권 발행 구조에 따라 정책 운신폭이 제한될 수 있다. 단기금리의 상방 압력이 이어질 가능성이 높다”고 내다봤다.
신얼 상상인증권 애널리스트는 “연준이 연속적인 금리 인하에도 불구하고 여전히 매파적 기조를 유지하고 있다”며 “이는 중립금리 수준에 근접하면서 통화정책 속도 조절의 필요성을 시사한 것”이라고 진단했다.
그는 “현재 기준금리 상단인 4.00%는 연준 내부에서 추정하는 중립금리의 상단과 유사하다”며 “추가 인하 여지는 남아 있으나, 고용 둔화와 성장세 완화를 동시에 고려할 때 연내 추가 인하는 25bp 수준에 그칠 것”이라고 전망했다.
또한 신 애널리스트는 “미국 경제의 생산성이 여전히 견조해 자연이자율 추정치가 상향 조정될 가능성이 있다”며 “연준이 물가 안정뿐 아니라 경기 과열을 방지하기 위한 신중한 균형 정책을 취하고 있다”고 파월 의장이 매파적 발언을 한 이유를 설명했다.
이번 FOMC는 시장 예상대로 금리 인하라는 완화적 조치를 취하면서도 통화정책의 방향성에 대한 불확실성을 드러냈다. 결국 시장은 12월 추가 인하 여부와 QT 중단 이후의 유동성 정책이 향후 경기 흐름을 결정지을 핵심 변수로 보고 있다.
*아래는 위 기사를 '구글 번역'으로 번역한 영문 기사의 [전문]입니다. '구글번역'은 이해도 높이기를 위해 노력하고 있습니다. 영문 번역에 오류가 있을 수 있음을 전제로 합니다.<*The following is [the full text] of the English article translated by 'Google Translate'. 'Google Translate' is working hard to improve understanding. It is assumed that there may be errors in the English translation.>
The US Federal Reserve Cuts Interest Rates, but Powell's Remarks Were 'Somewhat Hawkish'
The US Federal Reserve (Fed) cut its benchmark interest rate by 0.25 percentage points to a range of 3.75-4.00% at its October Federal Open Market Committee (FOMC) meeting. This decision marked the second consecutive rate cut for the Fed, bringing the total cuts to 150 basis points since the pandemic began.
However, disagreements arose within the Fed, preventing a unanimous decision. Newly appointed Fed Governor Myron Miran advocated for a 50 basis point cut, while Kansas City Fed President Schmid argued for a rate freeze. Amidst these conflicting views, Chairman Powell ultimately decided on a 25 basis point cut.
At the press conference, Chairman Powell also made somewhat hawkish remarks, cautioning against market expectations, saying, "It's too early to accept a further December rate cut as a given."
Regarding the job market, he assessed that it is in a mild slowdown, but the risk of a recession is low. New unemployment claims remain in the low 200,000s, and the Beige Book and other data show no signs of a sharp cooling. This suggests the Fed has retreated from its previous stance of pushing for further rate cuts based on the employment slowdown.
His remarks on inflation are also noteworthy. Chairman Powell stated, "Price pressures on non-tariff-related items are weak," suggesting that tariff increases only temporarily boosted prices, and that underlying inflationary factors are limited. He also predicted that falling housing costs would exert downward pressure on overall service prices.
The Fed also announced that it would end its quantitative tightening (QT) program, effective December 1. The Fed announced that all maturing MBS investments after the end of quantitative easing will be reinvested in short-term US Treasury securities. This measure was taken in response to the widespread signs of liquidity shortages, particularly in short-term money markets, in the second half of the year.
Regarding this, Kim Jun-young, an analyst at DS Investment & Securities, commented, "During Chairman Powell's tenure, there were few official dissenting votes. It was a meeting marked by significant differences of opinion." He added, "Chairman Powell's remarks are interpreted as somewhat hawkish, and given the Fed's preference for a neutral monetary policy, the rate cut is likely to stop at 3.50-3.75%."
Regarding the suspension of QT, Kim predicted, "If the Fed resumes liquidity provision through short-term bond purchases, its policy latitude may be limited depending on the Treasury's bond issuance structure. It is highly likely that upward pressure on short-term interest rates will continue."
Shin-Eul, an analyst at ShangSang Securities, said, "Despite the successive rate cuts, the Fed is still maintaining a hawkish stance. This suggests the need to adjust the pace of monetary policy as it approaches the neutral rate."
He added, "The current upper limit of the benchmark rate, 4.00%, is similar to the upper limit of the neutral rate estimated internally by the Fed. While there is still room for further cuts, considering the simultaneous slowdown in employment and slowing growth, any further cuts this year will likely be limited to around 25 basis points."
Shin also explained the hawkish remarks of Chairman Powell by saying, "With the US economy's productivity still robust, the estimate of the natural rate of interest is likely to be revised upward." He added, "The Fed is pursuing a cautiously balanced policy to stabilize prices and prevent overheating."
While the FOMC adopted an accommodative measure of interest rate cuts, as expected by the market, it also revealed uncertainty about the direction of monetary policy. Ultimately, the market sees whether there will be an additional cut in December and the liquidity policy after the QT suspension as key variables that will determine the future course of the economy.
