 ▲ 한화 인적분할 단행 © 한화 |
브레이크뉴스 문홍철 기자= ㈜한화가 △방산 △조선∙해양 △에너지 △금융 부문이 속하는 존속법인과, 테크 및 라이프 부문이 포함된 신설법인으로 인적분할한다.
각 사업군의 특성과 환경에 적합한 경영전략을 수립하고, 신속한 의사결정이 가능한 사업 체계를 구축해 기업 및 주주가치를 제고하기 위해서다.
인적분할이 되면 △한화비전 △한화모멘텀 △한화세미텍 △한화로보틱스 등 테크 분야 계열사와, △한화갤러리아 △한화호텔앤드리조트 △아워홈 등 라이프 분야 계열사는 신설법인(한화머시너리앤서비스홀딩스)에 속한다.
△한화에어로스페이스 △한화오션 △한화솔루션 △한화생명 등 방산 및 △조선∙해양 △에너지 △금융 계열사는 존속법인에 속하게 된다.
분할 비율은 순자산 장부가액을 기준으로 존속 법인 76.3%, 신설 법인 23.7%로 산정됐다. 기존 주주들은 분할 비율대로 존속법인과 신설법인 주식을 배정받게 된다.
㈜한화 이사회는 14일 오전 인적분할을 결의했다. 인적분할은 오는 6월 임시주주총회 등 관련 절차를 거쳐 7월 중 완료될 예정이다.
㈜한화는 인적분할로 그동안 기업 저평가의 주요 원인으로 지목되던 ‘복합기업 디스카운트’가 상당 부분 해소될 것으로 기대하고 있다.
㈜한화에는 장기적인 성장 전략과 투자 계획이 중요한 방산, 조선∙해양, 에너지, 금융 등 사업군과 유연하고 민첩한 성장 전략, 시장 대응이 필요한 기계, 서비스 등 복합적인 사업군이 하나로 묶여 있다.
이로 인해 △사업 특성 및 전문성 차이로 인한 전략 속도∙방향의 불일치 △포트폴리오 균형 관리의 어려움 △효율적 자본 배분의 허들 등이 존재했다.
이번 인적분할은 이 같은 ‘복합기업 디스카운트’를 해소해 각 회사가 시장 상황에 부합하는 경영 전략을 독자적으로 수립, 신속한 의사결정과 실행력을 확보해 사업경쟁력을 강화할 수 있도록 한다.
존속법인과 신설법인이 시장에서 재평가 받고 경영 효율성이 증대되면 상대적으로 낮은 평가를 받아왔던 ㈜한화의 가치도 상승할 것으로 전망된다.
존속법인은 방산, 조선 등 핵심사업에 집중하고 주주환원을 강화함으로써 시장 재평가가 기대된다. 신설법인은 독립적 지주 체계에서 분할 전 상대적으로 저평가됐던 사업의 성장성이 부각되고, 적기 투자 의사결정을 할 수 있게 돼 기업 가치가 올라갈 것으로 예상된다.
앞서 복합기업의 인적분할 사례를 살펴보면 각 회사의 고유 가치에 대한 시장 재평가로 시가총액이 상승한 경우가 많다.
2024년 9월 1일 비(非)방산 사업군을 한화인더스트리얼솔루션즈(현 한화비전)로 인적분할 한 바 있는 한화에어로스페이스는 분할 결의 직전 대비 분할 3개월 후 시가총액(분할 2개 회사 합산)이 35% 상승한 바 있다.
또한, 최근 5년 삼성바이오로직스, SK디앤디, 이수화학, 에코프로 등 다른 기업의 인적분할 사례를 보더라도 대부분 분할 이후 시가총액이 상승한 것으로 나타났다.
㈜한화는 인적분할과 함께 자사주 소각, 배당 확대 등 주주환원 정책을 통한 주주가치 제고 방안을 추진한다.
임직원 성과보상분(RSU)을 제외한 보통주 445만주를 주주총회 등 관련 절차를 거쳐 소각할 계획이다. 이는 전체 보통주의 5.9%, 시가 4562억원(1월 13일 종가 기준) 규모로 새 정부 출범 이후 최대 규모 자사주 소각이다.
정부의 소액주주 권익보호와 코스피 5천 정책과 함께 주주가치 제고 효과를 기대하고 있다. 인적분할과 함께 자사주를 소각함에 따라 지배구조 투명화에 역행하는, 이른바 ‘자사주의 마법’ 우려도 해소했다.
최소 주당 배당금(DPS)을 지난해 지급했던 주당 배당금(보통주 기준 800원) 대비 25% 증가한 1000원(보통주 기준)으로 설정, 주주들이 배당의 신뢰성과 예측 가능성을 갖게 된다. 향후 자회사 성장 상황 등을 고려해 지속적인 배당 확대도 검토하기로 했다.
지난해 우선주 상장폐지 당시 소액주주 보호 방안을 공시했던 ㈜한화는 현재 남아있는 구형 우선주 19만9033주 전량도 장외매수 방식으로 취득, 소각해 약속을 이행한다.
이를 통해 저평가의 또 다른 원인인 ‘지주회사 디스카운트’ 역시 상당 부분 해소될 것으로 예상된다. ㈜한화 주가는 지난해 230% 넘게 상승했지만, 여전히 순자산가치 대비 디스카운트 수준이 타 지주사보다 높은 상황이다.
이번 분할로 신설되는 한화머시너리앤서비스홀딩스는 신속한 의사결정과 효율적인 자본 투자 등을 통해 성장 잠재력을 끌어 올릴 수 있게 됐다.
신설 지주 주도로 테크 부문과 라이프 부문의 전략적 협업 및 투자를 단행해 F&B와 리테일 영역에서의 ‘피지컬(Physical) AI’ 솔루션 사업을 차세대 성장 동력으로 육성하게 된다.
이를 위해 △AI기술, 로봇, 자동화 설비를 활용하는 ‘스마트 F&B’ △스마트 관제 시스템 등 고객 응대에 첨단기술을 적용한 ‘스마트 호스피탈리티(Hospitality)’ △지능형 물류 체계인 ‘스마트 로지스틱스(Logistics)’ 등 3대 핵심 영역을 선정하고, 시장 선점을 위한 전략을 수립하고 있다. 기존 사업의 성장 뿐 아니라, 부문 간 시너지를 활용한 미래 신사업을 개척해 기업가치를 극대화하는 것이 목표다.
현재 테크 부문의 한화비전은 글로벌 탑티어(Top-tier) 영상보안 기업으로서 AI 기반 지능화 및 클라우드화 등 고객 중심 솔루션 제공 회사로 전환을 가속화하고 있다.
한화세미텍은 고대역폭메모리(HBM) 생산 장비인 TC본더의 신흥 강자로 부상하며, 하이브리드 본더 등 차세대 기술 개발에 매진하고 있다.
한화모멘텀과 한화로보틱스는 자동화 솔루션 트랙 레코드를 기반으로 종합 자동화 플랫폼 제공사로서 역량을 고도화 중이다.
라이프 부문의 한화호텔앤드리조트는 40년 넘게 국내 여가 문화를 선도하며 대한민국 대표 종합 레저 기업으로 자리매김했으며, 최근 하이엔드 리조트 브랜드 ‘안토’를 선보이며 사업 영역을 확대 중이다.
한화갤러리아는 저명한 건축가 토마스 헤더윅이 설계한 명품관 재건축을 통해 프리미엄 특화 백화점으로서의 위상을 공고히 할 계획이다.
지난해 합류한 아워홈은 상품 개발부터 식자재 공급, 유통, 생산에 이르는 F&B 밸류체인(Value chain) 솔루션 디벨로퍼로 거듭나기 위해 역량을 집중하고 있다.
방산, 조선∙해양, 에너지, 금융 등 존속법인이 되는 ㈜한화도 이번 인적분할로 사업 전문성을 극대화 하고 시장 경쟁력을 더욱 강화하게 된다.
정책적 민감도가 높은 사업군 특성을 고려해 각종 사업적 리스크에 선제적으로 대응하고, 장기적 관점에 따른 사업 전략 및 투자 계획 등을 수립해 기업가치를 제고할 계획이다.
존속법인은 각 회사별 사업 최적화를 실현하며 지속 성장을 이어가게 된다. 꾸준하고 안정적인 성장을 통해 방산, 조선∙해양, 에너지, 금융 등 전 분야에서 글로벌 탑티어로 자리매김하겠다는 목표다.
지배구조도 선진화한다. △독립적 감사지원부서 설치 △최고경영자 승계 정책 마련 및 운영 △배당정책 및 실시 계획 연1회 이상 공고 △현금 배당 예측 가능성 제공 △주주제안 관련 권리 및 절차의 홈페이지 안내 검토 등 투명경영을 더욱 강화할 방침이다.
중장기 목표와 자본배분 및 주주환원 정책을 시장에 투명하게 공개하고 IR자료 공개, 국내 및 해외 기업설명회 개최, 공시 프로세스 등을 강화해 주주 신뢰 제고에 나선다.
㈜한화는 인적분할을 포함한 기업가치 제고계획의 발표를 계기로 매출 성장성 제고, 주주환원 확대 등을 기업가치 제고를 위한 핵심 관리 지표로 설정하고, 주주 및 투자자들과의 신뢰 강화에 주력할 계획이다.
break9874@naver.com
*아래는 위 기사를 '구글 번역'으로 번역한 영문 기사의 [전문]입니다. 구글번역'은 이해도 높이기를 위해 노력하고 있습니다. 영문 번역에 오류가 있을 수 있음을 전제로 합니다.<*The following is [the full text] of the English article translated by 'Google Translate'. 'Google Translate' is working hard to improve understanding. It is assumed that there may be errors in the English translation.>
Hanwha Tech and Life to become independent holding companies, undergoing spin-off
Hanwha Corporation will be split into a surviving entity, encompassing the defense, shipbuilding & marine, energy, and finance sectors, and a newly established entity, encompassing the tech and lifestyle sectors.
This will allow the company to establish management strategies tailored to the characteristics and environments of each business unit and establish a business system that facilitates rapid decision-making to enhance corporate and shareholder value.
After the spin-off, tech affiliates such as Hanwha Vision, Hanwha Momentum, Hanwha Semitec, and Hanwha Robotics, and lifestyle affiliates such as Hanwha Galleria, Hanwha Hotels & Resorts, and Our Home will belong to the new entity (Hanwha Machinery & Service Holdings).
Affiliates in the defense, shipbuilding & marine, energy, and finance sectors, including Hanwha Aerospace, Hanwha Ocean, Hanwha Solutions, and Hanwha Life Insurance, will belong to the surviving entity.
The spin-off ratio was calculated as 76.3% for the surviving corporation and 23.7% for the new corporation, based on the book value of net assets. Existing shareholders will be allocated shares of both the surviving corporation and the new corporation according to the spin-off ratio.
Hanwha Corporation's board of directors approved the spin-off on the morning of the 14th. The spin-off is scheduled to be completed in July, following the extraordinary general meeting of shareholders in June and other related procedures.
Hanwha Corporation expects the spin-off to significantly alleviate the "conglomerate discount," which has been cited as a major cause of the company's undervaluation.
Hanwha Corporation combines multiple business units, including defense, shipbuilding and marine, energy, and finance, which require long-term growth strategies and investment plans, with complex business units such as machinery and services, which require flexible and agile growth strategies and market responsiveness.
This has led to several challenges, including: 1) mismatches in strategic speed and direction due to differences in business characteristics and expertise; 2) difficulties in managing a balanced portfolio; and 3) hurdles to efficient capital allocation.
This spin-off will eliminate this "conglomerate discount," allowing each company to independently develop management strategies tailored to market conditions, secure rapid decision-making and execution capabilities, and strengthen business competitiveness.
As the surviving and newly established companies are re-evaluated by the market and management efficiency is enhanced, the value of Hanwha Corporation, which has been relatively undervalued, is expected to rise.
The surviving company is expected to re-evaluate by focusing on core businesses such as defense and shipbuilding and strengthening shareholder returns. The newly established company, under an independent holding company structure, will highlight the growth potential of businesses that were relatively undervalued before the spin-off and enable timely investment decisions, which is expected to increase corporate value.
Previous examples of spin-offs of conglomerates have often shown increases in market capitalization due to a market re-evaluation of the inherent value of each company. Hanwha Aerospace, which spun off its non-defense business units into Hanwha Industrial Solutions (now Hanwha Vision) on September 1, 2024, saw its market capitalization (the combined value of the two companies) increase by 35% three months after the spin-off compared to just before the spin-off decision.
Furthermore, other companies that have spun off over the past five years, including Samsung BioLogics, SK D&D, Isu Chemical, and Ecopro, have shown that most have seen their market capitalization increase after the spin-off.
Along with the spin-off, Hanwha Corporation plans to enhance shareholder value through shareholder return policies such as treasury stock cancellation and dividend increases.
The company plans to cancel 4.45 million common shares, excluding employee performance-based compensation (RSU) grants, through relevant procedures, including a general shareholders' meeting. This represents 5.9% of all common shares, with a market value of KRW 456.2 billion (based on the closing price on January 13th), making it the largest treasury stock cancellation since the new administration took office.
Hanwha Corporation, which announced measures to protect minority shareholders and implement the KOSPI 5,000 target, is expected to enhance shareholder value. By canceling treasury shares along with the spin-off, concerns about the so-called "treasury stock magic"—a strategy that undermines transparency in governance—have also been addressed.
The minimum dividend per share (DPS) has been set at KRW 1,000 (common stock), a 25% increase from last year's KRW 800 per share (common stock), providing shareholders with reliable and predictable dividends. The company also plans to consider continued dividend increases, taking into account the growth of its subsidiaries.
Hanwha Corporation, which announced measures to protect minority shareholders when its preferred stock was delisted last year, is also fulfilling its pledge by acquiring and canceling all 199,033 shares of its existing preferred stock through an over-the-counter (OTC) purchase.
This is expected to significantly alleviate the "holding company discount," another factor behind the undervaluation. While Hanwha Corp.'s stock price rose over 230% last year, the discount to its net asset value remains higher than that of other holding companies.
The newly established Hanwha Machinery & Service Holdings will be able to maximize its growth potential through swift decision-making and efficient capital investment.
The new holding company will lead strategic collaboration and investment between its tech and lifestyle divisions, fostering "physical AI" solutions in the F&B and retail sectors as a next-generation growth engine.
To this end, the company has selected three core areas: "Smart F&B," which utilizes AI technology, robots, and automated facilities; "Smart Hospitality," which applies cutting-edge customer service technologies such as smart control systems; and "Smart Logistics," an intelligent logistics system. The company is developing strategies to secure market dominance. The goal is to maximize corporate value by developing new future businesses that leverage synergies across divisions, in addition to growing existing businesses.
Currently, Hanwha Vision, a global top-tier video security company, is accelerating its transformation into a customer-centric solution provider, including AI-based intelligence and cloud-based solutions.
Hanwha Semitec is emerging as a leading player in TC bonders, high-bandwidth memory (HBM) production equipment, and is committed to developing next-generation technologies such as hybrid bonders.
Hanwha Momentum and Hanwha Robotics are enhancing their capabilities as comprehensive automation platform providers, building on their track record in automation solutions.
Hanwha Hotels & Resorts, a lifestyle division, has established itself as Korea's leading comprehensive leisure company, leading the domestic leisure culture for over 40 years. It is recently expanding its business scope with the launch of the high-end resort brand "Anto."
Hanwha Galleria plans to solidify its position as a premium department store through the renovation of its luxury building, designed by renowned architect Thomas Heatherwick.
Our Home, which joined the company last year, is focusing its capabilities on becoming a F&B value chain solutions developer, encompassing product development, food material supply, distribution, and production.
Hanwha Corporation, the surviving entity encompassing defense, shipbuilding and marine, energy, and finance, will also maximize its business expertise and further strengthen its market competitiveness through this spin-off.
Considering the policy-sensitive nature of its business units, the company plans to proactively address various business risks and establish long-term business strategies and investment plans to enhance corporate value.
The surviving entity will optimize each business and achieve sustainable growth. The goal is to establish itself as a global top-tier company across all sectors, including defense, shipbuilding and marine, energy, and finance, through steady and stable growth.
The company will also modernize its governance structure. The company plans to further strengthen transparent management practices by establishing an independent audit support department, developing and operating a CEO succession policy, announcing its dividend policy and implementation plan at least once a year, providing predictability of cash dividends, and reviewing website guidance on shareholder proposal rights and procedures.
The company will transparently disclose its mid- to long-term goals, capital allocation, and shareholder return policies to the market, and strengthen its IR materials, domestic and international corporate briefings, and disclosure processes to enhance shareholder trust.
Following the announcement of its corporate value enhancement plan, including a spin-off, Hanwha Corporation will prioritize enhancing sales growth and expanding shareholder returns as key management indicators for enhancing corporate value and focusing on strengthening trust with shareholders and investors.
