 |
브레이크뉴스 문홍철 기자= 한국기업이 주주행동주의자들의 타겟이 되면서, 2023년에 행동주의펀드의 공격을 받은 한국기업 수가 코로나 직전인 2019년 대비 9.6배 증가한 것으로 조사됐다.
한국경제인협회가 김수연 법무법인 광장 연구위원에 의뢰한 연구 ‘주주행동주의 부상과 과제’에 따르면 공격적 행동주의로 수익을 올리는 헤지펀드뿐만 아니라, 단순 자산운용사 등 기관투자자들까지 한국기업에 대한 경영개입을 늘리고 있다.
데이터 리서치기관 Diligent에 의하면 2023년 조사대상 23개국에서 총 951개 회사가 행동주의펀드의 공격을 받았다. 이는 2022년 875개사보다 8.7%, 2021년 773개사보다 23% 증가한 수치다.
특히, 2023년에는 아시아 지역을 대상으로 하는 행동주의펀드 공격이 총 214건 발생, 전년도 184건보다 16.3% 늘었다. 같은 기간 북미는 9.6% 증가한 반면, 유럽은 오히려 감소(7.4%↓)했다. 김수연 연구위원은 행동주의 대응에 익숙하지 않은 아시아 기업이 글로벌 행동주의펀드의 손쉬운 먹잇감이 된 것으로 풀이했다.
글로벌 행동주의펀드의 공격을 받은 한국기업은 2019년 8개사에 불과했으나, 2023년 77개사로 9.6배 급증했다. 이는 Diligent가 조사를 실시한 23개국 중 세 번째로 높은 수치다. 일본은 2023년 103개사로 2022년(108개사)보다 다소 줄었으나, 2019년 68개사보다는 1.5배 증가했다.
피공격기업 급증 추세를 보이는 한국·일본과 달리 영국·독일 등은 감소세이고, 미국·캐나다는 2021년까지 감소하다가 다시 증가하고 있어서, 글로벌 행동주의펀드의 공격이 한국·일본 등 아시아권에 집중되고 있음을 보여준다.
아울러 사모펀드(Private Equity Firm)나 일반 기관투자자들도 수익률 제고의 수단으로 행동주의 전략을 활용하면서, 행동주의펀드와 일반 기관투자자들 간의 경계도 모호해지고 있는 상황이다.
이처럼 일반 사모펀드들까지 행동주의펀드화하는 것은, 행동주의 방식의 기업 공격이 펀드들의 수익률을 높여주는 요긴한 수단이 되기 때문이다. 앞으로 헤지펀드, 행동주의펀드, 사모펀드 등 각종 투자자들 간의 수익률 제고 경쟁이 더욱 치열해질 추세라, 기업들이 받는 압박 수위는 더 높아질 전망이다.
최근 미국에서는 하나 이상의 행동주의펀드들이 타깃 기업을 동시에 공격하는 ‘스와밍(Swarming)’ 사례가 2020년 7건에서 2021년 9건, 2022년 17건으로 늘어나는 추세다. 과거 ‘울프팩’ 전략 뿐 아니라, 스와밍 전략도 타깃 기업을 압박하는 손쉬운 수단이라는 것을 행동주의펀드들이 체감하고 있기 때문에, 앞으로도 기업들의 대응이 더욱 복잡하고 어려워질 전망이다.
울프백이란 여러 펀드들이 증권시장과 금융당국의 감시를 피하기 위해 ‘지분 대량보유 공시의무(미국 10%, 한국 5%)’ 미만의 지분을 갖고 있다가, 일시에 타깃 회사를 함께 공격하는 전술을 말한다.
일본의 경우 글로벌 행동주의펀드의 집중공격에 시달리자, 아예 회사를 비공개로 전환하는 사례가 늘고 있다. 비상장으로 전환한 일본 기업은 2015년 47개사에서 2022년 135개사로 3배 가까이 늘었는데 주요 전환 사유가 행동주의펀드의 공격이라고 답했다.
연구를 수행한 김수연 연구위원은, 한국 자본시장이 참여자의 자율성보다 정부 규제가 강하고 여기에 자본시장 큰 손인 국민연금도 정부 영향력 하에 있다는 점을 지적하면서, 이런 상황에서 글로벌 행동주의펀드 압박까지 심화되면 일본처럼 상장폐지를 결정하거나 상장 자체를 기피할 가능성이 있다고 우려했다.
한국기업이 글로벌 행동주의펀드의 타깃이 되면서 적대적 M&A 시도나 경영권 위협이 늘어날 전망이지만, 기업들에게 자사주 매입 이외에 별다른 방어수단이 없는 것도 문제로 지적됐다.
김수연 연구위원은 “기업들도 기관투자자와의 소통을 활성화해야 하나, 정부도 행동주의펀드의 지나친 공격에 기업들이 대응할 수 있는 방어수단을 제도화해야 한다”며 “주주행동주의 부상 등 기업을 둘러싼 환경이 빠르게 변하는 만큼, 정부도 지배주주 견제와 감시 프레임에만 초점을 맞출 것이 아니라 기업이 장기적 관점에서 성장하고 가치를 제고할 수 있도록 제도를 균형있게 설계해야 한다”고 강조했다.
break9874@naver.com
*아래는 위 기사를 '구글 번역'으로 번역한 영문 기사의 [전문]입니다. '구글번역'은 이해도 높이기를 위해 노력하고 있습니다. 영문 번역에 오류가 있을 수 있음을 전제로 합니다.<*The following is [the full text] of the English article translated by 'Google Translate'. 'Google Translate' is working hard to improve understanding. It is assumed that there may be errors in the English translation.>
Korean companies rapidly emerge as targets for global activist funds... 9.6 times higher than in 2019
Break News Reporter Moon Hong-cheol= As Korean companies became targets of shareholder activists, the number of Korean companies attacked by activist funds in 2023 was found to have increased 9.6 times compared to 2019, just before the coronavirus.
According to the study 'The Rise and Challenges of Shareholder Activism' commissioned by Kim Soo-yeon, a researcher at the Law Firm of Lee & Ko, by the Association of Korean Industries, not only hedge funds that make profits through aggressive activism, but also institutional investors such as simple asset managers intervene in the management of Korean companies. is increasing.
According to data research agency Diligent, a total of 951 companies in 23 countries surveyed were attacked by activist funds in 2023. This is an 8.7% increase from 875 companies in 2022 and a 23% increase from 773 companies in 2021.
In particular, in 2023, a total of 214 attacks by activist funds targeting the Asian region occurred, a 16.3% increase from 184 the previous year. During the same period, North America increased by 9.6%, while Europe actually decreased (7.4%↓). Researcher Kim Soo-yeon interpreted that Asian companies that are not accustomed to responding to activism have become easy prey for global activist funds.
The number of Korean companies attacked by global activist funds was only 8 in 2019, but the number increased 9.6 times to 77 in 2023. This is the third highest figure among the 23 countries surveyed by Diligent. In Japan, there are 103 companies in 2023, a slight decrease from 2022 (108 companies), but an increase of 1.5 times from 68 companies in 2019.
Unlike Korea and Japan, which show a sharp increase in attacked companies, the UK and Germany are on the decline, and the US and Canada are decreasing until 2021 and then increasing again, so attacks by global activist funds are focusing on Asian countries such as Korea and Japan. shows.
In addition, as private equity firms and general institutional investors are also using activist strategies as a means of increasing returns, the boundary between activist funds and general institutional investors is becoming blurred.
The reason why even general private equity funds are becoming activist funds is because activist-style corporate attacks are a valuable means of increasing the returns of funds. In the future, competition to increase returns among various investors, including hedge funds, activist funds, and private equity funds, will become more intense, and the level of pressure on companies is expected to increase further.
Recently, in the United States, cases of ‘swarming’, in which more than one activist fund attacks a target company simultaneously, are increasing from 7 cases in 2020 to 9 cases in 2021 and 17 cases in 2022. As activist funds realize that not only the ‘wolf pack’ strategy of the past but also the swarming strategy is an easy means of putting pressure on target companies, it is expected that companies’ responses will become more complex and difficult in the future.
Wolfback is a tactic used by several funds to hold shares below the ‘mass shareholding disclosure obligation (10% in the U.S., 5% in Korea)’ and then attack the target company all at once in order to avoid the surveillance of the stock market and financial authorities. says
In the case of Japan, as it suffers from intensive attacks from global activist funds, the number of cases of companies turning private is increasing. The number of Japanese companies that went private nearly tripled from 47 in 2015 to 135 in 2022, and the main reason for the transition was attacks from activist funds.
Researcher Kim Soo-yeon, who conducted the study, pointed out that the Korean capital market has stronger government regulation than participant autonomy, and that the National Pension Service, a major player in the capital market, is also under government influence. In this situation, if pressure from global activist funds intensifies, There were concerns that there was a possibility that the company might decide to delist, like Japan, or avoid listing itself.
As Korean companies become targets of global activist funds, hostile M&A attempts and threats to management rights are expected to increase, but the fact that companies have no other means of defense other than share buybacks has been pointed out as a problem.
Researcher Kim Su-yeon said, “Companies should also promote communication with institutional investors, but the government should also institutionalize defense measures to help companies respond to excessive attacks by activist funds,” adding, “The environment surrounding companies, such as the rise of shareholder activism.” “As this is changing rapidly, the government should not only focus on controlling shareholders and the monitoring framework, but should also design a balanced system so that companies can grow and increase value from a long-term perspective,” he emphasized.
