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브레이크뉴스 문홍철 기자= 이달 정기 주주총회 시즌을 앞두고 주주행동주의 움직임이 거세지는 가운데, 최근 주주행동주의 기류에 변화가 나타나고 있다는 조사 결과가 발표됐다.
10일 대한상공회의소에 따르면 300개 상장기업을 대상으로 실시한 ‘주주행동주의 확대에 따른 기업 영향 조사’ 결과, 상장기업 40.0%인 120개사가 최근 1년간 주주들로부터 주주관여(Engagement)를 받은 사실이 있다고 응답했다.
주주관여는 경영진과의 대화, 주주서한(letter), 주주제안 등 기업 경영에 직접적 영향을 미치기 위한 주주행동주의 활동을 의미한다.
주주관여의 주체는 과거 연기금·사모펀드 등 기관투자자에서 소액주주로 변화되고 있는 것으로 조사됐다. 주주관여 사실이 있다고 응답한 120개사 중 주주관여의 주체를 ‘소액주주 및 소액주주연대’라고 답변한 기업은 90.9%에 달했다. 이어 △연기금 29.2% △사모펀드 및 행동주의펀드 19.2% △기타' 2.5% 순이었다.
실제, DART 전자공시시스템 분석 결과, 전체 주주제안 주체 중 소액주주 및 소액주주연대 비중은 2015년 27.1%에서 2024년 50.7%로 10년간 2배 가까이 늘었다.
주주관여의 구체적 내용을 묻는 질문에 대해서는 △배당확대(61.7%) △자사주 매입·소각(47.5%) △임원의 선·해임(19.2%) △집중투표제 도입 등 정관변경(14.2%) △기타(10.8%) 등이었다.
상의는 “소액주주들의 요구사항은 주로 배당확대와 자사주 매입·소각 등 단기적 이익에 초점이 맞춰져 있어 투자 및 R&D 차질 우려 등 기업들의 중장기 경쟁력을 훼손할 우려가 있다”며 “과거에는 주로 사모펀드가 경영권을 위협했지만 최근 소액주주연대는 최대주주 수준의 지분율을 확보해 M&A 등 기업 경쟁력 강화 목적의 구조개편 철회뿐만 아니라 최대주주의 사내이사직 해임 등 기업 경영권 자체에도 영향력을 행사하고 있다”고 언급했다.
아울러 최근 국회 본회의 상정을 앞두고 있는 상법 개정안과 관련해 상장사 83.3%는 상법이 개정되면 주주관여 활동이 ‘증가할 것’으로 예상했다.
주주관여는 주식회사 본질상 주주의 당연한 권리로 상법도 명시적으로 주주제안권을 보장하고 있으나, 기업 현장에서는 현실에 맞지 않는 무리한 부분도 있다는 의견이 많았다.
주주행동주의 확대의 중장기 영향에 대해 △지나친 경영간섭으로 이사-주주간 갈등 증가(40.7%) △단기이익 추구로 대규모 투자 및 R&D 추진에 차질(25.3%) 등 우려하는 응답기업이 66.0%에 달한 반면, ‘지배구조개선으로 경영 효율성 및 투명성 향상’을 예상하는 긍정적 답변은 31.0%였다.
주행동주의 확대에 대한 기업의 대응방안을 묻는 질문에는 ‘주주와의 소통 강화’를 준비하고 있다는 답변이 61.0%로 가장 높게 나타났다. 이어 △면담·letter·제안 등에 대한 대응매뉴얼 마련(30.7%) △사외이사·여성이사 수 확대 등 이사회 구성 변경(14.0%) △법적 대응 준비(4.0%) 등이었다.
주주행동주의 대응을 위한 가장 시급한 정책과제로는 △배당금 확대 및 자사주 매입·소각에 대한 명확한 한계 설정(27.3%) △차등의결권·포이즌필 등 경영권 방어수단 도입(25.3%) △이사의 충실의무 확대 등 상법 개정에 신중(23.7%) △상법 시행령 개정 등 주주제안의 거부사유 확대 및 강화(22.0%) 등이었다.
break9874@naver.com
*아래는 위 기사를 '구글 번역'으로 번역한 영문 기사의 [전문]입니다. '구글번역'은 이해도 높이기를 위해 노력하고 있습니다. 영문 번역에 오류가 있을 수 있음을 전제로 합니다.<*The following is [the full text] of the English article translated by 'Google Translate'. 'Google Translate' is working hard to improve understanding. It is assumed that there may be errors in the English translation.>
March regular shareholders meeting season is approaching.. Minority shareholders' voices are getting louder
Amid the growing shareholder activism movement ahead of the regular shareholders’ meeting season this month, a survey result was released that showed a recent change in the shareholder activism trend.
According to the Korea Chamber of Commerce and Industry on the 10th, according to the results of a ‘Survey on the Impact of Shareholder Activism on Companies’ conducted on 300 listed companies, 120 companies, or 40.0% of listed companies, responded that they had received shareholder engagement (engagement) from shareholders in the past year.
Shareholder engagement refers to shareholder activism activities that directly affect corporate management, such as conversations with management, shareholder letters, and shareholder proposals.
The subjects of shareholder engagement were found to be changing from institutional investors such as pension funds and private equity funds in the past to small shareholders. Of the 120 companies that responded that they had shareholder engagement, 90.9% responded that the subjects of shareholder engagement were ‘small shareholders and small shareholder solidarity.’ Next, △Pension Fund 29.2% △Private Equity Fund and Activist Fund 19.2% △Other' 2.5%.
Actually, according to the analysis results of the DART electronic disclosure system, the proportion of minority shareholders and minority shareholder solidarity among all shareholder proposal entities nearly doubled from 27.1% in 2015 to 50.7% in 2024 over the past 10 years.
In response to questions asking about the specific details of shareholder involvement, the answers were △Increased dividends (61.7%) △Purchase/cancellation of treasury stocks (47.5%) △Election/dismissal of executives (19.2%) △Introduction of concentrated voting system and other changes to the articles of incorporation (14.2%) △Others (10.8%).
The council stated, “The demands of minority shareholders are mainly focused on short-term profits such as dividend increases and stock purchases/cancellations, which could undermine the mid- to long-term competitiveness of companies, including concerns about disruptions in investment and R&D.” It added, “In the past, private equity funds mainly threatened management rights, but recently, minority shareholders have secured a stake equivalent to the largest shareholder, and are exerting influence not only on the withdrawal of restructuring aimed at enhancing corporate competitiveness such as M&A, but also on the management rights of companies themselves, such as the dismissal of the largest shareholder from the position of inside director.”
In addition, regarding the amendment to the Commercial Act that is currently scheduled for a plenary session of the National Assembly, 83.3% of listed companies expected that shareholder engagement activities would ‘increase’ if the Commercial Act is amended.
Shareholder engagement is a natural right of shareholders due to the nature of a stock company, and the Commercial Act explicitly guarantees the right to make shareholder proposals, but many in the corporate world have expressed their opinions that there are unreasonable aspects that do not fit with reality.
Regarding the mid- to long-term impact of the expansion of shareholder activism, 66.0% of the responding companies were concerned about the following: △ Increased conflict between directors and shareholders due to excessive management interference (40.7%) △ Hindering large-scale investment and R&D due to pursuit of short-term profits (25.3%), while 31.0% of the responding companies responded positively, expecting ‘improvement of management efficiency and transparency through improvement of governance structure.’
When asked about the companies’ response measures to the expansion of shareholder activism, the highest response at 61.0% was ‘preparing to strengthen communication with shareholders.’ This was followed by △ Preparing a response manual for interviews, letters, proposals, etc. (30.7%) △ Changing the composition of the board of directors, such as increasing the number of outside directors and female directors (14.0%) △ Preparing legal responses (4.0%).
The most urgent policy tasks for responding to shareholder activism were: △ setting clear limits on dividend expansion and share repurchase/cancellation (27.3%), △ introducing management rights defense measures such as differential voting rights and poison pills (25.3%), △ being cautious about revising the Commercial Act, such as expanding the duty of loyalty of directors (23.7%), and △ expanding and strengthening the grounds for rejecting shareholder proposals, such as revising the Enforcement Decree of the Commercial Act (22.0%).
